Половинчатая свобода энергорынка

РОСБАЛТ: Российское правительство подтвердило, что не собирается снижать темп реформ в электроэнергетике. Если до последнего времени расширение емкости свободного энергорынка происходило с шагом 5%, то с 1 июля доля либерализованных продаж выросла до 50%. Эксперты считают, что цены на электроэнергию будут даже падать.

Когда правительство в 2007-2008 годах распродавало генерирующие активы, объединенные в ОГК и ТГК, главной приманкой для инвесторов была именно либерализация рынка. В соответствии с законом «Об электроэнергетике», 1 января 2007 года доля регулируемых договоров на рынке электроэнергии снизилась на 5%, с 1 июля 2007 – на 10%, 1 января 2008 года доля либерализованного рынка составила уже 15%, 1 июля 2008 года – 25%, а с 1 января 2009 – 30%. Но затем начался кризис, и крупнейшие потребители стали осаждать правительство просьбами отложить следующее увеличение емкости свободного рынка. В правительстве, между тем, прекрасно понимали, что если либерализация будет приторможена, то это даст купившим генерирующие компании инвесторам юридическое право отказаться от своих обязательств по капиталовложениям. Не говоря уже о том, что худшего знака для рынка ценных бумаг и придумать невозможно.

В правительстве, впрочем, это прекрасно понимали. Несмотря на то, что министр энергетики Сергей Шматко жаловался на «большое количество запросов от различных отраслей с призывом заморозить» (освобождение рынка), на деле ни МЭР, ни заместители председателя правительства ничего «морозить» не собирались. Шматко можно было понять – он постоянно общается с нефтяниками, которые больше всего страдали и жаловались на рост цен на электроэнергию. А вслед за добывающей отраслью «взвыли» и крупные промышленные потребители, призывавшие пересмотреть обязательства правительства перед инвесторами на рынке электроэнергии.

Буквально в июне некоммерческое партнерство «Совет рынка» предлагало в качестве одной из мер по сдерживанию тарифов оттянуть либерализацию на более поздний срок. Однако другой куратор топливно-энергетического комплекса, вице-премьер Игорь Сечин жалобы и просьбы нефтяников не поддержал. В июне он успокоил инвесторов в сфере электроэнергетики, пообещав, что от своих обещаний в плане либерализации российского рынка власти отказываться не будут: «Пока мы идем в графике, и никто ничего не отменял», — заявил он на собрания акционеров «Интер РАО ЕЭС» (наследницы РАО ЕЭС).

И 1 июля доля нерегулируемых продаж возросла с 30% до 50% — в точности, как предписывает закон «Об электроэнергетике». «Это наиболее существенный шаг по расширению свободного рынка с момента начала либерализации отрасли. Таким образом, либерализация энергорынка пока проходит в точности по утвержденному правительством графику, несмотря на многочисленные препятствия со стороны крупнейших потребителей, опасающихся роста цен на электроэнергию», — радуются в инвесткомпании «Алемар».

Закон предписывает властям с начала 2010 года расширить свободные продажи до 60%, в июле 2010 года — до 80%, и наконец к 1 января 2011 года – полностью отпустить рынок. «Выполнение данных правительством обещаний, несмотря на давление со стороны потребителей электроэнергии, является хорошей новостью для стратегических инвесторов и участников рынка акций отрасли. С расширением доли свободных договоров оптовая цена на электроэнергию все больше будет определяться динамикой стоимости топлива и, в частности, газа, чья доля в топливном балансе российской электроэнергетики составляет около 50%», — отмечают в «Алемаре», напоминая, что с 1 июля тариф на газ повысился на 7%.

Аналитики не ждут катастрофического взлета цен на электроэнергию после расширения доли нерегулируемых продаж. Более того, эксперты и участники рынка полагают, что концу года электроэнергия подешевеет. По данным организатора торгов – ОАО «АТС» – 1 июля на биржевом рынке равновесная цена покупки электроэнергии потребителями в Европе и на Урале (первая ценовая зона) выросла относительно предыдущего дня всего на 1,63%, и составила 715 руб./МВт.ч. А равновесная цена покупки электроэнергии потребителями в Сибири (вторая ценовая зона) не только не увеличилась, а даже уменьшилась относительно предыдущего дня на 0,65% и составила 328 руб./МВт.ч. По прогнозу некоммерческого партнерства «Совет рынка», в III квартале оптовые цены немного подрастут в ценовой зоне Европы и Урала и составят 700-780 руб./МВт.ч., в зоне Сибири — 460 руб за МВт ч. А вот в IV квартале, говорит отраслевой регулятор, цены даже упадут – соответственно, в Европе и на Урале до 500-580 руб. и в Сибири до 340 руб. за МВт.ч. Затем снова начнется рост – в I квартале 2010 года в европейской зоне до 670 руб., в Сибири — до 460 руб. за МВт ч. Глава некоммерческого партнерства «Совет рынка» Дмитрий Пономарев ожидает, что потребление электроэнергии по итогам 2009 года снизится примерно на 5-6% к 2008 году.

Аналитики инвесткомпаний в целом согласны с этими прогнозами. Однако аналитики ИК «Финам» считают, что падение цен к концу 2009 года может негативно отразиться на ожиданиях рынка относительно финансовых результатов теплогенерирующих компаний. А вот на ожиданиях прибыльности «РусГидро» ценовые колебания отразятся в меньшей степени. «Если прогноз «Совета рынка» сбудется, то падение конкурентных цен во втором полугодии в первой ценовой зоне составит 11%, а во второй ценовой зоне – 23% по сравнению со значениями аналогичных периодов 2008 года. В условиях либерализации рынка электроэнергии с 1 июля 2009 года на 50%, такая ценовая динамика может привести к убыткам у многих генерирующих компаний. Мы считаем, что данные прогнозы могут негативно повлиять на оценку рынком перспектив теплогенерирующих компаний, однако являются еще одним фактором, повышающим привлекательность инвестирования в акции «РусГидро», для которой данные риски менее актуальны», — отмечает «Финам».

В «Уралсибе» также называют «РусГидро», а также «Мосэнерго» и ОГК-4 среди тех компаний, которые больше других выиграют от расширения свободного рынка – дело в том, что у этих гигантских генераторов самые низкие затраты в секторе. «Для компаний с низкозатратными мощностями это (либерализация) – огромное преимущество, так как, работая на таком либерализованном рынке, они получают возможность повышать прибыль», — поясняют эксперты банка. По их мнению, если либерализация будет продолжаться, то долгосрочные перспективы российских генерирующих компаний можно оценить позитивно, однако при текущих ценах потенциал роста невелик. В «Уралсибе» надеются, что «правительство внимательно отслеживает ситуацию и готово предотвращать возникновение сильной волатильности цен на рынке». Инвестбанк напоминает, что в случае резкого роста цен правительство может обязать генерирующие компании подписывать среднесрочные контракты и фактически ограничить долю электроэнергии, продаваемую на свободном рынке.

Цены на электричество для конечных потребителей в ближайшие месяцы вырастут в среднем на 10%, подсчитали в инвестбанке Unicredit. Однако в дальнейшем цены будут расти, совпадая с динамикой цен на газ, отмечают аналитики этого банка.

Андрей Михайлов

Метки: ,

Оставьте свой отзыв!